前言
白卡紙主要用于高檔產(chǎn)品的包裝,如藥盒、香煙盒、化妝品盒等。國內(nèi)白卡紙需求量在2013年之前保持較高增速,2015年后增速有所放緩。2019年,隨著貿(mào)易戰(zhàn)緩解,白板紙需求有所回升。2020年,國家在《關(guān)于進(jìn)一步加強塑料污染治理的意見》中提出有序禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用,積極推廣替代產(chǎn)品。預(yù)計限塑令將為白卡紙帶來新增長點,2025年需求量或?qū)⒊?100萬噸。
供給端方面,隨著生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步,2011-2016年我國白卡紙產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)張。2017-2020年環(huán)保壓力加大以及產(chǎn)能過剩下我國白卡紙產(chǎn)能減少。2021年以來,隨著國際木漿產(chǎn)能擴(kuò)張,白卡紙產(chǎn)能回歸大規(guī)模擴(kuò)張狀態(tài),2023年已達(dá)1587 萬噸。
白卡紙價格方面,2016年底-2017年5月,落后產(chǎn)能集中退出,各包裝紙價均出現(xiàn)了明顯上漲,國際木漿價格明顯上漲,白卡紙價格從 5000元/噸價格漲到 7000元/噸。2018年以來,受價格戰(zhàn)及產(chǎn)能過剩影響,白卡紙價格呈下降態(tài)勢。2024 年 10 月我國白卡紙均價為4178.21 元/噸,同比減少13.9%,環(huán)比減少3%,處于近 5 年來低位水平。此外,截至11 月22日,我國白卡紙稅后裝置毛利(濕法涂布法)為-431 元/噸,行業(yè)盈利觸底。
當(dāng)前,我國白卡紙行業(yè)集中度高,2023 年 CR4 接近 80%。自2020 年APP收購博匯后我國白卡紙市場集中度顯著提升。我國白卡紙未來新增產(chǎn)能集中于大廠,市場進(jìn)一步向頭部傾斜。
一、白卡紙主要用于高檔產(chǎn)品包裝,限塑令實行將為行業(yè)帶來新增長點
根據(jù)觀研報告網(wǎng)發(fā)布的《中國白卡紙行業(yè)發(fā)展趨勢研究與未來前景預(yù)測報告(2024-2031年)》顯示,白卡紙是一種較厚實堅挺純優(yōu)質(zhì)木漿制成的白色卡紙,經(jīng)壓光或壓紋處理,主要用于包裝裝潢用的 印刷承印物,有較高的挺度、耐破度和平滑度,主要克重有 170~400克/平米。
白卡紙主要用于高檔產(chǎn)品的包裝,如藥盒、香煙盒、化妝品盒等。國內(nèi)白卡紙需求量在2013年之前保持較高增速,2015年后增速有所放緩,一方面與宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩有關(guān),另一方面受三公消費限制影響, 賀卡、臺歷、高檔禮品盒等需求受到抑制,再者食品領(lǐng)域的過度包裝有所降低,短期影響了需求的增長。2019年,隨著貿(mào)易戰(zhàn)的緩解,白板紙需求有所回升,達(dá)800萬噸。2020年,國家發(fā)展改革委、生態(tài)環(huán)境部公布《關(guān)于進(jìn)一步加強塑料污染治理的意見》,提出要有序禁止、限制部分塑料制品的生產(chǎn)、銷售和使用,積極推廣替代產(chǎn)品。預(yù)計限塑令將為白卡紙帶來新增長點,2025年需求量超1100萬噸。
數(shù)據(jù)來源:觀研天下數(shù)據(jù)中心整理
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二、我國白卡紙產(chǎn)能波動增長,產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)下降趨勢
2011-2013年,隨著白卡紙生產(chǎn)技術(shù)不斷更新?lián)Q代,高速紙機(jī)、涂布技術(shù)等的應(yīng)用提高了白卡紙生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量,我國白卡紙產(chǎn)能大規(guī)模擴(kuò)張,從不到 500萬噸增長至接近 800萬噸,2014-2016年又緩慢增長至 1000萬噸。2017-2020年隨著環(huán)保壓力加大及產(chǎn)能過剩,我國白卡紙產(chǎn)能減少。2019 年博匯江蘇 75 萬噸產(chǎn)能投放,2020 年暫無新增產(chǎn)能投放,浙江地區(qū)有 60萬噸轉(zhuǎn)到海外,因此總產(chǎn)能有所減少。2021年以來,隨著國際木漿產(chǎn)能擴(kuò)張,我國白卡紙產(chǎn)能回歸大規(guī)模擴(kuò)張狀態(tài),2023年已達(dá)1587 萬噸,同比2022 年凈新增160萬噸產(chǎn)能。
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我國白卡紙產(chǎn)能利用率呈現(xiàn)下降趨勢。2015年我國白卡紙產(chǎn)能利用率超85%,2022-2023 年我國白卡紙新增產(chǎn)能較多,且新產(chǎn)能需要一定爬坡周期,故 2023 年我國白卡紙產(chǎn)能利用率下滑至67%。
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三、我國白卡紙價格下探,行業(yè)盈利觸底
白卡紙主要原材料是闊葉漿(BHK)、針葉漿(BSK)、漂白機(jī)械磨木漿(BCTMP)等原生木漿,多數(shù)時間里,白卡紙價格一直跟隨木漿價格同向波動。2016年底-2017年5月,由于國內(nèi)環(huán)保監(jiān)管加大力度,落后產(chǎn)能集中退出,各包裝紙價均出現(xiàn)了明顯上漲,國際木漿價格明顯上漲,白卡紙價格也 從 5000元/噸價格漲到 7000元/噸。但2018年以來,白卡紙價格呈下降態(tài)勢。2018年 5月份,APP為了限 制行業(yè)產(chǎn)能投放預(yù)期,打壓博匯的新增產(chǎn)能,開啟價格戰(zhàn),白卡紙價格由6800 元/噸降 到7月初的 5300元噸,此后又從 9月份的 5750元/噸降到 2019年初的 4975元/噸,白卡紙價格已經(jīng)難以覆蓋成本,導(dǎo)致 2018年 Q3至 2019年Q1出現(xiàn)了全行業(yè)虧損。2024 年以來,受宏觀需求增速放緩,行業(yè)產(chǎn)能大幅增長影響,白卡紙價格震蕩下行,根據(jù)數(shù)據(jù),2024 年 10 月我國白卡紙均價為4178.21 元/噸,同比減少13.9%,環(huán)比減少3%,處于近 5 年來低位水平。此外,截至11 月22日,我國白卡紙稅后裝置毛利(濕法涂布法)為-431 元/噸,即行業(yè)盈利處于盈虧平衡線之下。
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四、我國白卡紙行業(yè)集中度高,未來市場將進(jìn)一步向頭部傾斜
我國白卡紙行業(yè)集中度高,2023 年 CR4 接近 80%。自2020 年APP收購博匯后我國白卡紙市場集中度顯著提升。截至2023 年我國白卡紙產(chǎn)能CR4為 77.95%。截至 2024 年 11 月,APP+博匯、玖龍、太陽、晨鳴的白卡紙產(chǎn)能占比分別為 33.1%、11.9%、10.4%、10.1%,總占比為73.2%。
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我國白卡紙未來新增產(chǎn)能集中于大廠,市場進(jìn)一步向頭部傾斜。2024-2025 年白卡擬新增產(chǎn)能約 702 萬噸且集中于大廠,其中2024 年預(yù)計將新增210萬噸產(chǎn)能,分別為冠豪高新的 30 萬噸(2024 年 4 月)、北海玖龍120 萬噸(2024年Q3)、仙鶴股份 60 萬噸(2024年Q4)。預(yù)計未來白卡紙行業(yè)集中度將持續(xù)提升,龍頭紙企的協(xié)同性與話語權(quán)有望進(jìn)一步加強。
資料來源:觀研天下整理
國內(nèi)各公司白卡紙新增產(chǎn)能規(guī)劃
公司 | 產(chǎn)能(萬噸) | 投產(chǎn)/預(yù)計投產(chǎn)時 | 地區(qū) |
冠豪高新 | 30 | 24Q2 | 廣東 |
北海玖龍 | 120 | 24Q3 | 廣西 |
仙鶴股份 | 60 | 24Q4 | 廣西 |
湖北玖龍 | 120 | 25Q2 | 湖北 |
聯(lián)盛漿紙 | 100 | 25Q3 | 福建 |
廣西金桂 | 90 | 25Q4 | 廣西 |
江蘇博匯 | 80 | 25Q4 | 江蘇 |
亞洲漿紙 | 102 | 25Q4 | 浙江 |
新鄉(xiāng)新亞 | 40 | 26Q4 | 河南 |
黃岡晨鳴 | 138 | 26Q4 | 湖北 |
黃岡晨鳴 | 36 | 27Q4 | 湖北 |
江蘇博匯 | 100 | 28Q4 | 江蘇 |
廣西恩索 | 45 | 29Q3 | 廣西 |
合計 | 1061 | / | / |
資料來源:觀研天下整理(zlj)
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